信州水无月藩井坂道场の师范代を务める小布施拓马は、岩代藩士㭴山伝七郎杀害事件の下手人水无月藩家老の息子片桐万之助の身替りとして、姿をかくすことになった。藩の用人真壁半太夫の说得によるもので、彼の娘波江は拓马の婚约者であった。约束の一年后、高崎の本阵を访れた拓马はそこで半太夫の急死と例の事件の证人真壁十郎太の里切りを知って愕然とした。しかも下手人として捕えられようとした。数人を斩って逃れたものの武士の约束を破られた拓马は失望し、人がかわったように见えた。そして无実の囚人に味方して非情の代官を斩った。かくて彼は水无月、岩代両藩から追われる身となった。ある时彼は駈落して心中を企てた奈美江と平吉を助け、道连れの小悪党舟次郎の金まで与えたが、彼等は死を选んだ。拓马はまた失望した。一方波江は従兄十郎太に结婚を迫られ、拓马のあとを追った。しかし病気で悩み、道中再び十郎太の监视下におかれた。何とか脱出したもののならず者に诱拐されてしまった。さて拓马はある峠道で、十郎太や剣の师匠井坂ら水无月藩讨手と対决した。拓马は井坂と死闘を演じ、これを倒し自らも深伤を负って谷间へ転落した。その彼を救ったのは旅篭の娘志乃であった。だが志乃は岩代藩讨手たちの暴行にあい、自杀した。拓马の胸中は怒りと悲しみでふるえた。流れ歩くうち彼は木曽谷の五郎蔵一家の用心棒に雇われた。五郎蔵は拓马の消息を探り当てた舟次郎の入智恵で拓马を水无月、岩代両藩へ密告した。祭りで赈わう木曽谷のある女郎屋で拓马は変り果てた波江と出会った。彼の恳愿で波江の自由が许されたが、时すでに遅く女郎屋は讨手に囲まれていた。波江は父の许しを乞うたが、拓马はやり场のない怒りをついに爆発させて、讨手の群に斩り进んでいつた。